инвестирование - Отзыв: Блэкстоун, возможно, придется финансово Инженер сам
В некотором смысле, blackstone это там, где начали. 22 июня 2007 года, на что оказался пике рынка, Стив Шварцман и Пит Питерсон взял их Частная инвестиционная фирма общественности в шумиха сделки, которые вдохновили соперников сделать то же самое. Спустя десятилетие, подразделения фирмы торгуют только чуть выше 31 $цена, где продавались впереди их новый дебют-Йоркской фондовой бирже . Лучшего результата в течение ближайших 10 лет может потребовать Блэкстоун финансово видоизменить.
Даже в том числе дивидендов, предполагается реинвестировать для получения общей прибыли, производительности Блэкстоун был просто обычным. Около 7 процентов в год с момента первичного публичного размещения акции компании дела обстояли не лучше, чем индекс S&амп;Индекс P 500, и по гораздо более высокому риску. В фирме примерно 360 миллиардов долларов для развертывания на выкуп, недвижимости и кредитов от имени пенсионных и суверенных фондов исторически возникли, по крайней мере в два раза больше доходность в фондах Блэкстоун работает.
И в то время как единицы Блэкстоун превысил 1. 2 процента совокупный доход доставлен по акции голубых фишек Уолл-Стрит "Голдман Сакс", они сильно отстают лучших инвестиционных менеджеров, в том числе черной, взаимных и биржевых фондов чудища, и Беркшир Хэтэуэй. Конгломерат Уоррена Баффета делает меткое сравнение в том, что это инвестиции сродни обладания кусочком как Блэкстоун публично торгуемых подразделений и частей каждой из компаний провели свои фонды. (Графический Breakingviews: Блэкстоун общая прибыль с момента IPO: http://tmsnrt. РС/2sZzjBZ) общественное благо? Внутри 32-летний Блэкстоун, стоковые характеристики не главный показатель успеха-ИПО . Просто огласку получил определенный статус бренда, особенно за рубежом. Продажа большой слизень новых агрегатов для китайской инвестиционной корпорации также окупились. В начале инвестор скрипнул зубами через акцию-снижение цен почти на 90% на одном этапе и помог Блэкстоун наладить отношения с другими пулами капитала в Китайской Народной Республике. За годы работы фирма была продана в более чем $30 млрд из своих фондов, в том числе доли в Hilton по всему миру и владелец Европейского Logicor складе для китайских покупателей. И Шварцман создал уникальную стипендиальную программу в университете Цинхуа .
В них также указана Валюта для поощрения сотрудников и роста фирмы. Например, менее чем через год после листинга, Блэкстоун использовать блоки, чтобы помочь финансировать приобретение ГСО капитал Партнерс, которая существенно расширила свою кредитно-инвестиционное подразделение. После размещения на бирже, Блэкстоун выросло в четыре раза объема активов под управлением при выращивании их рабочей силы, менее чем в три раза, до около 2100.
Это измерение эффекта масштаба Шварцман и его правая рука, Тони Джеймс, наплодили, с нужными людьми, чтобы помочь им. Они не одиноки, хотя. За тот же период, Ларри Финк гораздо больше Блэкрок почти в пять раз сумму, которую она контролирует, в каких-то 5 долларов. 1 трлн долларов, что в два с половиной раза сотрудники, которых теперь насчитывается 13,000.
Открыв свои книги для общественного контроля и, возможно, сделали его легче для blackstone, чтобы получить кредитный рейтинг. Что, в свою очередь, позволило ему занять, но и стимулировать инвесторов фонда с дополнительной демонстрации своей финансовой устойчивости. Неправильно тем не менее, рост фондового рынка восприятия Блэкстоун, которые озадачивают Шварцман, который регулярно нареканий по поводу них. Лишь поставив свою прибыль на широкую средняя цена-прибыль несколько бы запас примерно 50$, недавно он утверждал,. Если вместо своего недавнего дивидендную доходность около 8 процентов единиц были оценены на s&ампер;P 500 и средняя выплата чуть более 2 процентов, они бы принести более $100 за штуку, он утверждал. С Блэкстоун текущей рыночной капитализацией около $40 млрд, который будет представлять собой огромный разметки для инвесторов.
Несмотря на годы пытаются воспитать внешних инвесторов, и последующего размещения соперников, таких как Apollo, отель carlyle и kkr, портфельные менеджеры неохотно придавал особого значения секретного соуса частного капитала, который является получение прибыли на инвестиции и процесс получения отрезка. Вместо этого, она устойчива платы за управление 1 процента до 2 процентов активов, что позарились.
Такое отношение способствует инвестиционных менеджеров, которые беспокоятся больше о сборе средств, чем зарабатывать деньги для тех, кто инвестирует в них. Блэкстоун сказал с самого начала, что его главная цель будет зарабатывать деньги для ограниченных партнеров в ее фондах, а группа, в которую вошли его собственные старшие люди, а не для инвесторов в фирме публично торгуемых единиц. Беда в том, что когда прибыль течет через пайщиков, они не ценят его так высоко, как они могут. Новое десятилетие такой неизменный менталитет предполагает, что если Блэкстоун искренне заинтересованы в ее акции сильно вырастут в следующем десятилетии, это может занять более Шварцман колотилось в таблице. Одним из вариантов может быть платить ежегодный фиксированный дивиденд, а не переменной, основанной на производительности. Это решение, которое могло бы извращенно значит, отдавая меньше пайщиков, чем фирма в последнее время, но это может помочь развеять опасения инвесторов относительно комковатых возвращает.
Любой излишек средств, запасов также могут быть использованы, чтобы выкупить блоки, позволяя Блэкстоун, по крайней мере в теории, чтобы Гусь их цена. Одно исследование пока не радуют, хотя. ККР представила такого плана в октябре 2015 года и не использовали, в плане цены акции .
Еще больший макияж Блэкстоун может иметь больший эффект. Преобразование фирмы от партнерства к более обычного рода корпорация получит значительное внимание. С одной стороны, это сделало бы ее акций, имеющих право на вступление в индексы, тем самым привлекая многих заставили, индекс-следующие покупатели. Инвесторы, которые в настоящее время отложены сложную структуру партнерства и документы могли бы рассмотреть вложение своих денег в проще Блэкстоун, который не имеет доли, не единиц, а также совершает регулярные корпоративные налоги, а не проезжают необлагаемых доходов через держателям блок .
Такой радикальной перестройке, хотя, может потребовать сокращения в U. С. налоги для бизнеса, чтобы сделать его экономически выгодно. В одном из своих других ролей, Шварцман выступает в качестве советника президента Дональд Трамп, который говорит, что он хочет снизить налоги. Ассоциация может обеспечить себе скромное преимущество. Более вероятно, однако, заключается в том, что blackstone и его команда руководству придется найти для себя.
В Twitter https://twitter. ком/jgfarb
КОНТЕКСТ НОВОСТИ
- Новые блоки блэкстоун торговались впервые на Нью-Йоркской фондовой биржи 22 июня 2007 года. Фирмы цена продажи 133. 3 млн. штук по цене $31 за штуку накануне вечером, оценивая частного акционерного капитала фирмы за $33. 6 млрд.
- 21 июня 2017 года, единиц закрылись на отметке $32. Девяносто шесть.
Клиенты на предыдущие колонны автора, Рейтер можете нажать на
- Подпишитесь на оповещения по электронной почте BREAKINGVIEWS http://bit. лы/BVsubscribe
(Редактирование Ричардом Билс и Кейт Дугуд)